观焦点：鹰眼预警：华侨城A巨亏超百亿 现金流在恶化
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
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3月31日，华侨城A发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为767.67亿元，同比下降25.17%；归母净利润为-109.05亿元，同比下降387.05%；扣非归母净利润为-116.44亿元，同比下降606.94%；基本每股收益-1.3296元/股。
公司自1997年9月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为165.03亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华侨城A2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为767.67亿元，同比下降25.17%；净利润为-127.67亿元，同比下降278.52%；经营活动净现金流为-5.75亿元，同比下降102.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
·营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为36.39%，25.25%，-25.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 818.68亿 | 1025.84亿 | 767.67亿 |
| 营业收入增速 | 36.39% | 25.25% | -25.17% |
·归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为2.8%，-70.05%，-387.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 归母净利润（元） | 126.85亿 | 37.99亿 | -109.05亿 |
| 归母净利润增速 | 2.8% | -70.05% | -387.05% |
·扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-3.17%，-76.29%，-606.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 扣非归母利润（元） | 96.87亿 | 22.97亿 | -116.44亿 |
| 扣非归母利润增速 | -3.17% | -76.29% | -606.94% |
·近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-127.7亿元。
结合现金流质量看，需要重点关注：
·经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为212.2亿元、192.4亿元、-5.7亿元，持续下降。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.84%，同比下降12.66%；净利率为-16.63%，同比下降338.55%；净资产收益率（加权）为-14.54%，同比下降407.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
·销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为49.86%、26.15%、22.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 49.86% | 26.15% | 22.84% |
| 销售毛利率增速 | -11.87% | -47.55% | -12.66% |
·销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为6.03%、-1.45%、-1.56%、-19.65%，同比变动分别为-44.75%、131.79%、-299.89%、380.89%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20220331 | 20220630 | 20220930 | 20221231 |
| 销售净利率 | 6.03% | -1.45% | -1.56% | -19.65% |
| 销售净利率增速 | -44.75% | 131.79% | -299.89% | 380.89% |
·销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为19.21%，6.97%，-16.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售净利率 | 19.21% | 6.97% | -16.63% |
| 销售净利率增速 | -19.62% | -63.69% | -338.55% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
·最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 净资产收益率 | 17.47% | 4.73% | -14.54% |
| 净资产收益率增速 | -9.62% | -72.93% | -407.4% |
·净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.47%，4.73%，-14.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 净资产收益率 | 17.47% | 4.73% | -14.54% |
| 净资产收益率增速 | -9.62% | -72.93% | -407.4% |
·投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-5.27%，三个报告期内平均值低于7%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
·资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-127.1亿元，同比下降498.25%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74.39%，同比下降0.6%；流动比率为1.62，速动比率为0.54；总债务为1295.95亿元，其中短期债务为228.14亿元，短期债务占总债务比为17.6%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
·经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.08、-0，持续下降。
| 项目 | 20200630 | 20210630 | 20220630 |
| 经营活动净现金流（元） | -95.95亿 | 9.88亿 | -62.02亿 |
| 流动负债（元） | 2103.71亿 | 2410.24亿 | 2320.29亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.05 | 0 | -0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
·短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.4，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 广义货币资金（元） | 761.16亿 | 848.16亿 | 513.17亿 |
| 总债务（元） | 1419.51亿 | 1405.51亿 | 1295.95亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.54 | 0.6 | 0.4 |
从资金协调性看，需要重点关注：
·经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-66.5亿元，筹资活动净现金流为-193.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
·CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.7亿元、-60.7亿元、-193.4亿元，需关注资金链风险。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为38.48，同比下降20.87%；存货周转率为0.27，同比下降12.22%；总资产周转率为0.18，同比下降19.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
·应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为114.46，48.63，38.48，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 应收账款周转率（次） | 114.46 | 48.63 | 38.48 |
| 应收账款周转率增速 | -39.68% | -57.39% | -20.87% |
从长期性资产看，需要重点关注：
·其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为31亿元，较期初增长55.56%。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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